铟 · 中资全球矿点分布与产业格局

一、铟的伴生属性

铟在自然界没有独立矿床，主要富集在闪锌矿（铅锌矿）中，其次是锡石-硫化物矿石。工业上铟几乎全部从铅锌冶炼的浸出渣、锡冶炼的副产物中回收——这意味着铟的产量由铅锌与锡的产量决定。

中国的铟产量占全球一半以上，长期是铟的净出口国。2025 年 2 月起，铟相关物项被纳入出口管制，与钨、碲、铋、钼一并列入——这是中国对小金属管制体系的一次系统性扩展。

二、本图的 8 个矿点：三片矿区

• 云南：个旧锡矿（云锡）、都龙锡锌铟矿（云锡，90.52%）、会泽铅锌矿（驰宏锌锗）——云南是中国铟资源最集中的省份；
• 广西大厂：铜坑与高峰锡矿（华锡有色）——锡-锌-铟-锑世界级共伴生矿田，本图的两个世界级铟资产都在这里；
• 其他：凡口铅锌矿（中金岭南）、扎西康（华钰矿业）、锡铁山铅锌矿（西部矿业）。

一个反复出现的规律：铟富集的地方，往往同时富集锗、银、镉等元素。本图 8 个铟矿点中有 6 个同时标注了锗或其他稀散金属——把稀散金属作为一个整体来规划回收，是国内铅锌锡冶炼企业的共同选择，也是"综合回收收益"这一逻辑最直接的体现。

三、需求：ITO 与显示产业

铟的核心需求是氧化铟锡（ITO）靶材——平板显示与触摸屏的透明导电膜几乎不可替代，约占铟消费的一半。其余用途包括焊料、光伏薄膜（CIGS）、半导体化合物与低熔点合金。

铟的需求与中国显示面板产业的产能高度同步，这使它成为少数"上游与下游都在中国"的小金属。真正的产业瓶颈同样在下游：高端 ITO 靶材的纯度与致密度要求极高，日韩企业在高端靶材领域仍有较强份额，而中国企业的优势集中在精铟冶炼环节。

一个容易被忽视的事实：全球主要的原生铟生产商中有相当一部分是冶炼企业而非矿山企业——铟的产业逻辑在于冶炼端的回收能力，而不在矿权。这也是本页 8 个矿点全部集中在中国的原因。

一个值得关注的替代压力

铟的长期需求存在一个不确定变量：替代材料的进展。ITO 虽是主流透明导电材料，但银纳米线、石墨烯、导电聚合物以及更薄的少铟化 ITO 膜都在持续推进。面板行业的减铟趋势意味着铟的需求增长可能慢于装机增长，价格因此更多取决于供给端（铅锌冶炼副产）而非需求端——对本页这 8 个矿点所属企业而言，铟更像一份"顺带的收益"，而不是独立的价值主张。

本页矿点、公司、持股与阶段数据来自本项目数据模板（截至 2026 年 9 月）；行业数据引自 USGS 2025 年矿产摘要、商务部与海关总署公告及上市公司公开披露。